说明无论日本如何努力，权威只要步入人口超老龄化时代，即便做了很多努力，仍改变不了经济回升乏力的趋势。

摘要：访谈所以要判断M1上涨的持续性，访谈要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。深刻M1和M2的剪刀差大幅缩窄。

从历史上看，把握步全标由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。而企业活期存款减少后，面深变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。由以上一组数据可以看出，化改由于去年春节在1月份，化改去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。

目前看最有解释力的是春节因素，总目去年的春节是1月份，总目导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。其中，权威住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，访谈主要影响因素是春节，访谈并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

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因为M1主要是企业活期存款，总目企业活期存款增加，总目则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。从宏观经济看，权威也很难得出经济复苏使得M1跳升，权威1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响